Совет директоров Банка России 23 октября 2026 года оставил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Регулятор объясняет решение тем, что инфляция остаётся повышенной, а инфляционные ожидания находятся вблизи двухлетних максимумов.
По оценке Банка России, устойчивый рост цен сейчас составляет 5–6% в пересчёте на год. В основном это связано с временным сокращением производственных мощностей в отдельных отраслях. Для возобновления снижения устойчивой инфляции нужен сдержанный рост совокупного спроса.
В третьем квартале рост цен с поправкой на сезонность в среднем составил 8,0% в пересчёте на год, после 4,8% во втором квартале. Базовая инфляция выросла до 6,2% против 4,5%. Заметно влияли волатильные цены, прежде всего на моторное топливо. Годовая инфляция на 19 октября составила 6,8%. По итогам 2026 года ожидается 7,1–7,6%.
Экономика растёт умеренными темпами. Потребительский спрос замедляется, но остаётся повышенным. Инвестиционная активность восстанавливается относительно начала года, а деловые настроения в октябре немного улучшились. На рынке труда напряжённость постепенно снижается, безработица находится вблизи исторических минимумов. Рост зарплат замедляется, но разрыв с ростом производительности труда пока существенный.
Кредитная активность в третьем квартале была повышенной, в основном за счёт корпоративного сегмента. Розничный портфель растёт умеренно. Денежно-кредитные условия регулятор оценивает как умеренно жёсткие.
В базовом сценарии средняя ключевая ставка в 2027 году составит 12,5–13,5% годовых. Годовая инфляция вернётся к 4,0% в 2027 году и затем будет находиться на цели. Банк России считает, что в среднесрочной перспективе проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными. Решения по ставке будут зависеть от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и внешних условий.