Александр Сафонов

В рамках привычных идеологем

Александр Сафонов
Доктор экономических наук

Минул январь, пора подвести первые итоги нового года. В этом поможет свежий обзор ЦБ. Регулятор в первую очередь отчитался в продолжающемся замедлении инфляции - в годовом исчислении до 2,4%. Хоть в этом догнали США, похвально. Но…

РОСТ ВВП - КОТ НАПЛАКАЛ

…это - результат снижения потребительского спроса. С одной стороны, ЦБ держал ставку выше инфляции, что удорожало кредиты, и тормозил потребительское кредитование (банки избавлялись от заемщиков с плохой историей и необеспеченными доходами). С другой - правительственная политика увеличения НДС и вообще рост налогового бремени изымали в бюджет (считай, в резервы - ФНБ) доходы компаний и населения. Сказалось и повышение пенсионного возраста: часть населения лишилась возможности получать и зарплату, и пенсию.

Еще один важный тренд - снижение доходов населения от размещения временно свободных средств по депозитам в банках. По данным ЦБ, максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до года в I декаде февраля спикировала в среднем c 5,757 до 5,489% годовых. Произошло это после снижения ЦБ ключевой ставки. Поскольку ЦБ и дальше может двигать ставку вниз, вслед за ним будут снижать ставки по депозитам и коммерческие банки, даже ниже 5%.

Подкачал и внешний фактор. Экспорт нефти из-за сделки с ОПЕК ограничен, теплая зима сократила потребление газа, вялый мировой спрос на наши традиционные экспортные товары снизил производство. А внутренних источников для экономического драйва оказалось так мало, что кот наплакал нам рост ВВП-2019 всего-то на 1,34%. Так что низкая инфляция отражает не сильную экономику, а слабое развитие.

Но ЦБ приободряет: “…формируются предпосылки для постепенного возврата инфляции к целевому уровню 4%...” Но этим сыт не будешь - нужен рост и экономики (ВВП хотя бы по 4 - 5% в год), и покупательной способности. А с этим напряженно. Правда, ЦБ думает, что экономический рост ускорится, и даже в I квартале, чему будет способствовать, в частности, “рост бюджетных расходов, смягчение денежно-кредитных условий…”.

КАПЛЯ В МОРЕ ЭКОНОМИКИ

То есть ждет нас повышение расходов госбюджета на нацпроекты. Напрямую населения касаются, например, растущие расходы по проекту “Демография”. Как определил президент, в этом году право на материнский капитал в размере 466 617 руб. получат семьи, где начиная с 1 января родился (усыновлен) первый ребенок. Ну и тем, кто в этом году родит второго ребенка, маткапитал предоставят в сумме уже не 450 тыс., а 616 617 руб. Для чего госбюджет потратит 111,9 млрд руб. в 2020 году, 193,1 млрд - в 2021, 250,1 млрд - в 2022. Но маткапитал сразу не отдадут, а по частям, поэтому реально в экономику в этом году вольется не больше 30% от 111,9 млрд. Капля в море.

ЦБ России тоже не переоценивает влияние нацпроектов на рост ВВП. По его прогнозу, стоимость предложенных президентом мер в 2020 году будет 0,38 трлн руб. (0,34% ВВП), а их вклад в рост ВВП - 0,20 - 0,25 п.п., в инфляцию на конец года - 0,1 п.п., в рост реальных доходов - 0,45 - 0,55 п.п. Неоптимистично.

А житейская мудрость известна ЦБ: деньги на нацпроекты будут перераспределены внутри бюджета за счет урезания других статей, что ограничит общий положительный эффект. “В 2020 г. финансирование без корректировки бюджетного правила возможно либо за счет увеличения доходов (дальнейшее улучшение налогового администрирования), либо за счет перераспределения расходов. …итоговые значения будут в том числе зависеть от эффективности перераспределения средств”. Вот она, печаль ЦБ.

Пока январь продемонстрировал нам сокращение профицита текущего счета на 7% г/г. По данным ЦБ, профицит счета текущих операций (СТО) в январе составил 9,5 млрд долларов (10,2 млрд годом ранее). Но торговый баланс из-за роста цен на нефть немного увеличился - с 14,4 до 14,6 млрд долларов. Цены на черное золото в январе почти на 5% превышали прошлогодний уровень, но сейчас нефть торгуется примерно на 15% ниже, чем годом ранее.

РЕАКЦИЯ НА КОРОНАВИРУС

Январь принес пока не очень позитивную мировую конъюнктуру относительно наших традиционных экспортных товаров. Коронавирус заразил не только китайских граждан из славного города Ухань, но и заставил затемпературить рынки: цены на сырьевые товары поползли вниз.

С середины декабря по 7 февраля индекс цен сырьевых товаров Bloomberg опустился на 6%. Цены на энергетические товары упали на 15%, на промышленные металлы - на 7%, на сельхозтовары - на 2%. Драгметаллы выросли в цене на 5%. А цена нефти Urals снизилась до 54 долл./баррель.

*   *   *

Так что актуальны слова президента, что времени на раскачку уже нет вообще. И придется думать не только в рамках привычных идеологем о низкой инфляции и стабильной макроэкономической политике, а о новых рабочих местах и повышении зарплаты, о реальном развитии бизнеса и реальном научном прорыве.

Читайте нас в Facebook, чтобы быть в курсе последних событий
Новости Партнеров
Комментарии

Чтобы оставить комментарий войдите или зарегистрируйтесь на сайте!


Новости BangaNet


Киномеханика